編者按
前不久，國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)鄧先宏為各縣市區(qū)及有關(guān)部門(mén)、企業(yè)做了以 “當(dāng)前國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)與外匯政策”為題的專(zhuān)題講座，現(xiàn)予以整理刊登，以饗讀者。
國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)分析
美國(guó)經(jīng)濟(jì)金融溫和復(fù)蘇，但是不確定性仍然很大；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)臨近衰退的邊緣；日本經(jīng)濟(jì)增速下滑；新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速普遍放緩。
有些人認(rèn)為， 2008年9月，雷曼兄弟公司破產(chǎn)是這次金融危機(jī)爆發(fā)的一個(gè)重要標(biāo)志，但實(shí)際上這個(gè)危機(jī)爆發(fā)的時(shí)間要早一些。 2007年3月，美國(guó)新世紀(jì)管理公司宣布破產(chǎn)， 2007年8月上旬，出現(xiàn)三四家銀行破產(chǎn)，據(jù)法蘭克福央行統(tǒng)計(jì)，當(dāng)天就有幾百億的歐元注入市場(chǎng)。 “9·11”事件以后，美國(guó)注入市場(chǎng)的資金是六百八九十億美元，但是這次的注資是九百八九十億美元，當(dāng)時(shí)人們就感覺(jué)到經(jīng)濟(jì)上要出大問(wèn)題了。到2007年的第4季度，美國(guó)一些大的銀行和公司虧損嚴(yán)重。 2008年三四月份，美國(guó)第五大銀行貝爾斯登倒閉，當(dāng)時(shí)美國(guó)采取救濟(jì)政策，使它不致于破產(chǎn)。 9月份，雷曼兄弟公司破產(chǎn)倒閉，當(dāng)天晚上，這個(gè)公司的股票掉得很厲害，收盤(pán)時(shí)僅有 1.2億美元，因而宣布破產(chǎn)。破產(chǎn)以后，當(dāng)時(shí)我們就感覺(jué)經(jīng)濟(jì)危機(jī)正式從美國(guó)擴(kuò)展到全球。它的震懾力是相當(dāng)大的。
美國(guó)信貸就是鼓勵(lì)沒(méi)有錢(qián)買(mǎi)房的居民，通過(guò)放次級(jí)貸款，讓居民購(gòu)房。由于當(dāng)時(shí)房?jī)r(jià)猛漲，降低貸款利率，后來(lái)采取緊縮政策，把貸款利率抬高到五點(diǎn)多個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致購(gòu)房居民還款能力不足，借的錢(qián)還不起貸款，就產(chǎn)生了次級(jí)貸款危機(jī)。后來(lái)危機(jī)卷席世界，波及到歐洲，歐洲就發(fā)生債務(wù)危機(jī)。
為了挽救經(jīng)濟(jì)局面，美國(guó)采取財(cái)政政策和信貸政策，財(cái)政政策是不斷在減稅，信貸政策不斷在注資。通過(guò)注入大量的資金對(duì)抗危機(jī)，導(dǎo)致美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)達(dá)到28480億美元。在2008年9月初，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表只有 9399億美元，可見(jiàn)，美國(guó)注資很多。加上財(cái)政減稅，美國(guó)的財(cái)政赤字更加嚴(yán)重。美元利率下降到0到0.25的水平已經(jīng)很長(zhǎng)時(shí)間，這說(shuō)明美國(guó)為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，大量注資，大量實(shí)施財(cái)政政策。美國(guó)財(cái)政上的國(guó)債凈值前不久提高到14萬(wàn)3千多億美元，財(cái)政赤字增加很多。再看美國(guó)的貨幣供應(yīng)，在危機(jī)之前，美元每年的流通速度很高，一美元一年周轉(zhuǎn)10次之多，危機(jī)之后，一美元一年流通8次，這個(gè)速度也是比較快的。我們做個(gè)對(duì)比，我國(guó)的貨幣流通速度，因?yàn)槲覈?guó)體制方面不適應(yīng)，我國(guó)每年貨幣流通平均為0.6次，這就說(shuō)明，美國(guó)放松下來(lái)的貨幣基數(shù)很多，但實(shí)際上根美國(guó)效益相比，還相差很多次。因此，世界金融危機(jī)由原來(lái)的經(jīng)濟(jì)較大幅度的下降，甚至包括美國(guó)經(jīng)濟(jì)的下降，開(kāi)始進(jìn)入復(fù)蘇的階段。
現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)是，經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，但是不確定性仍然很大。
美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況，從去年的數(shù)字看，一季度增長(zhǎng) 0.4%，二季度增長(zhǎng)1.3%，三季度增長(zhǎng)1.8%，四季度增長(zhǎng)3%。今年一季度增長(zhǎng) 1.9%，二季度只增長(zhǎng)1.5%。下降的主要原因是美國(guó)的失業(yè)率比較高，連續(xù)42個(gè)多月，美國(guó)的失業(yè)率都保持在8%以上，這是相當(dāng)高的，因?yàn)橐郧懊绹?guó)的失業(yè)率一般只有4%。今年7月份，失業(yè)率仍然上升。由于失業(yè)率高，銀行的信貸開(kāi)始卡緊，居民沒(méi)有收入，還要還房貸，因此造成消費(fèi)的信心指數(shù)下降，影響了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。這是一個(gè)方面。
另外一個(gè)方面，美國(guó)的財(cái)政赤字、加上歐洲債務(wù)危機(jī)對(duì)美國(guó)的銀行、企業(yè)、公司也有影響，特別是最近美國(guó)60%以上的地區(qū)發(fā)生旱災(zāi)，美國(guó)的糧食也可能較大幅度地減產(chǎn)，因?yàn)槊绹?guó)是全球第一糧食出口國(guó)，這可能造成國(guó)際上的糧價(jià)到明年會(huì)大漲。